1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  发布2024年年报。【慧博投研资讯】2024年公司实现盈利收入36.74亿元，同比-4.6%；实现归母净利润8.63亿元，同比-0.3%；实现扣非归母净利润8.21亿元，同比-2.2%。（慧博投研资讯）其中，2024Q4公司单季度实现盈利收入8.18亿元，同比-13.6%；归母净利润1.41亿元，同比-23.7%；扣非归母净利润1.32亿元，同比-31.3%。2024年销售毛利率为38.3%，同比下滑2.0pct。点评：收入小幅下滑，利润基本稳定

  受下游需求波动影响，公司全年营收略有下滑，但得益于产品结构持续优化与成本控制，归母净利润与上年基本持平。海外布局方面，越南北宁工厂正式投产，海外收入同比增长8.3%，国际化进程稳步推进。随着产品持续迭代、国产替代加速落地，叠加海外市场稳步拓展，展望中长期，公司纯收入能力有望逐步提升。

  压缩机业务稳中有升，真空业务短期承压。分产品来看，2024年公司压缩机（组）收入20.30亿元，同比增长4.3%，毛利率为33.1%，同比-0.7pct；线pct。真空业务短期承压，主要因光伏行业进入调整周期、下游客户去库存；半导体业务保持投入，客户验证稳步推进。

  多条产品线稳健增长，与客户合作进展顺利。公司核心产品与下游头部客户建立稳定合作，产品应用领域逐步扩大：1）商用空调压缩机：新一代产品持续迭代，能适配新型环保冷媒；2）冷冻冷藏压缩机：通过对技术的持续投入，品质、能效不断的提高，应用领域逐步扩大；3）空气压缩机：AY系列无油干式螺杆空气压缩机性能大幅度提升，ATC系列齿轮离心式空压机实现了对外资产品的部分替代；4）光伏真空泵：公司与国内光伏大厂及重要机台商保持着长期深入合作；5）半导体真空泵：与多家半导体设备企业展开合作，取代进口品牌真抠泵，逐步推动半导体关键零部件的国产化进程。

  盈利预测、估值与评级：由于光伏、空调等下业需求的不确定性，我们下调25~26年归母净利润预测，新增27年盈利预测，预计公司25~27年归母净利润分别为9.3（下调22%）/10.3（下调25%）/11.4亿元。半导体零部件国产化进度加速推进，我们看好公司半导体真空泵业务的成长性，维持“买入”评级。

  风险提示：原材料价格波动风险、下业需求不足的风险、半导体零部件国产化进度没有到达预期的风险。

  光大证券-中联重科-000157-2025年一季报点评：净利润大幅度增长，新兴业务及海外市场持续突破-250…

  光大证券-中国通号-688009-2025年一季报点评：25Q1营收稳健增长，城轨业务表现亮眼-250506

  光大证券-航发科技-600391-2024年年报、2025年一季报点评：外贸收入迅速增加，内贸业务受益于装…

  光大证券-徐工机械-000425-2024年年报、2025年一季报点评：利润稳健增长，经营质量持续提升-250…

  光大证券-艾迪精密-603638-2024年年报、2025年一季报点评：业绩稳健增长，新兴业务打开第二增长…

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。